2017上半年造纸业毛利率及净利率创新高

　　原纸价格因受到原辅材料价格攀升、环保限产、市场需求增加等因素导致近期纸价暴涨，周一造纸印刷板块涨幅达3.01%，位于行业板块涨幅前列。

　　刚公布完的半年报显示，造纸业上半年毛利率及净利率创近年高点。业内预测，三季度纸价仍将上涨，下半年需求旺季有望延续行业盈利能力向好格局。

上半年毛利率及净利率创近年高点

　　受益纸业高景气及产品提价，造纸板块企业中报业绩普遍靓丽，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等造纸龙头上半年业绩持续高增长。

其中，山东太阳纸业同比增长150%，山鹰纸业同比增长450.95%，岳阳林纸同比增长496.61%，山东博汇纸业同比增长516.88%。

　　分析师分析，2017年上半年造纸主要纸种价格持续上涨，板块业绩向好，纸价上涨推动因素包括：环保监管持续加码，供给端持续收缩，行业集中度进一步提升，增强龙头话语权。二季度是造纸传统淡季，供给侧改革提升行业景气度，主要纸种淡季价不淡，利润可观，上半年毛利率及净利率再创近年来高点。

　　多因素导致三季度提价超预期

　　分析师指出，从基本面来看，板块自2016年三季度末开启景气周期，在业绩创近年新高的情况下，下半年龙头企业业绩仍将高于上半年。分析师指出，多因素导致三季度提价超预期，叠加龙头纸价与成本剪刀差更大，盈利大概率超预期；一是环保限产等多起事件性因素+旺季+国废价格上涨导致三季度箱板提价超预期，超预期二是内外废价差持续扩大，外废占比高的龙头吨盈利将超预期；三是人民币升值幅度超预期，龙头废纸进口成本更低。

　　分析师认为，下半年需求旺季有望延续行业盈利能力向好格局，废纸、木浆等原材料价格上涨或随旺季继续推高纸价，造纸企业成本转嫁能力强，在2017年造纸行业没有大规模新增产能供给背景下，持续看好造纸行业龙头公司。

原标题：多因素导致纸价超预期 龙头纸企业绩可期